觀察世界景氣狀況

對於一個台股投資人來說，

我們會使用許多技術指標進行短線上的進出以及觀察該公司的財報以利進行中長線的佈局。

如果單從該公司的方向及所處產業進行分析，不免容易陷入該公司或該產業的迷思。

容易陷入「見樹不見林」的缺憾。

因此，我們需要更宏觀的角度來觀看目前的景氣概況。

單就以台灣股票市場來看，

可由國家發展委員會每月公布的景氣燈號與採購經理人指數，來觀看目前國內所身處的景氣概況。

當然，世界的經濟是牽一髮而動全身的。

國外的景氣報告，則可以從Conferece Board進行觀察。

從最粗略的來看，可以看到右邊的USA目前的一些經濟指標。

點擊Global，則可以看到世界各國的目前的領先指標。

點擊USA下面的 Leading Economic Index，可得如下畫面。

左邊可以改選其他國家，中間地方則有一些關於美國景氣的概說，特別是領先指標(LEI)、同時指標(CEI)與落後指標(LAG)。

右邊的部分，Technical Notes點擊後，則得到更詳盡的內容。

特別是如下內容更能讓我們一窺美國目前的景氣概況。

各細部的內容都需要慢慢的討論與了解。

日後筆者將會找另闢章節進行解說與分析囉~

使用台灣50進行被動式投資與市場報酬

在股票市場中，
我們經常會使用許多分析工具或是觀察目前市場的氛圍來決定是否可以進出場股票。
訊息總是紛雜，今日多軍文，明日空軍文。
對主動式投資人來說，追求的績效便是要想盡一切辦法擊敗大盤，進而獲取高於市場的利潤。那麼，我們要如何衡量到底「市場報酬」會是多少報酬率呢？

對於被動式投資人來說，長期的策略是buy & hold，並且期許自己可以盡可能的獲取市場報酬，貼近大盤。長期持有下，到底可以獲致多少報酬率呢？

市面上有很多工具可以來計算到底報酬率會是多少。 對於一般散戶來說，也不可能太過於研究公式的算法。所以筆者用了最直接也是最可行的方法來推估。

方法設計如下:

1. 選取標的：台灣50。依照維基百科上面的說明: 臺灣50指數成分股涵蓋臺灣證券市場中市值前50大之上市公司（占了近70％的市值)。以此為選取的標的，當屬最能貼近大盤走勢，亦即市場報酬。

2. 研究時間：從鉅亨網中，獲取歷年來的股價。從2006/03/02開始至2016/04/22為止。

3. 選取券商：鑫豐證券。鑫豐證券是國內提供較低手續費的券商代表之一，使得一般投資人於股票投資時，以低成本進行股票買賣。

4.買入時間點與投資資金：每年的3、6、9和12月的12號取出收盤價(如遇當天未開盤，則取下一個營業日的收盤價)。同時為了更進一步降低手續費，每次投入時約為7500元左右。(此時券商的手續費和退佣合併計算下，每次投入的成本僅2元)

5. 買入價位：因為投入資金不大，筆者採用每次進場均為盤後購買「零股」進場。實務上，由於購買零股現貨價較不容易成交，因此均採用0050盤後現價+0.2進行購買。

6. 台灣50股息計算：台灣50每一年均會對應其持有股數，發放對應之股息並除息。為了便於計算，筆者於結算日2016/04/22才加計所有股息。

7. 每次投入金額 = 原始買入零股成本 + 手續費 - 手續費1.7折退佣。一共41次進場，總投資金額為307507元。

8. 以結算日的現貨價格+0.2並以零股賣出：於2016/04/22當天現貨價+0.2賣出，扣除手續費與交易稅並加計回手續費退佣，共得355893元。如不計股息，其報酬率XIRR則為2.83%

9. 歷年股息：以每年累計所持有的零股數，對應其發放的股息，共是53235元。

10. 總獲利：結算日的現貨價格並以零股賣出(355893元) + 歷年股息(53235元) - 總投資金額(307507元) = 101621元，其XIRR報酬率為5.48%。


因此，使用低成本，定期定額投資，長期持有0050的策略，可以得5.48%。(關於內部報酬率的概念，可見綠角的財經筆記)


而這5.48%, 便是很單純的使用0050進行被動式投資，所能獲致的市場報酬。所以一般投資績效，應該要以此作為長期投資標竿，並且努力超越。如果無法得到此項報酬，那其實...可以買入0050做長期投資即可

文中筆者自己自製的EXCEL，可以至如下連結獲取。
歡迎文章轉載使用，只是請註明出處就可以了~
台灣50收盤價_XIRR_加計股息

股票期貨: 實例操作

前兩篇討論了關於股票期貨的介紹與挑選股票標的的方法
本篇將使用先前提出的方法，進行篩選

投資有一定風險，買賣股票期貨有一定風險，本網誌僅供參考，不負虧損責任，請投資人審核考量後，再行投資

1. 首先至證券交易所找尋台灣50成分股
台灣證券交易所: 台灣50指數成分股

2. 至國家發展委員會觀看上月的景氣燈號與PMI指數
註：以下以2016年2月的新聞稿說明為例，以半導體產業為例

在新聞稿中，特別觀看領先指標：SEMI半導體接單出貨比


可以得知目前半導體產業仍是較為看好的趨勢.

3. 找尋台灣50成分股中，和半導體較有關係的股票: 2330台積電與2303聯電。考量股票期貨為槓桿型操作，在沒有較大的資金下，建議可以先針對2303聯電進行觀察。

4. 檢視該股票的財務報表：
可以至各券商的官網進行搜尋。
或是可以到台灣股市資訊網進行簡單的查找。

5. 從技術線圖上，依序從月線圖、周線圖和日線圖觀看：



月線圖：可以看出2303幾乎都是盤整中渡過
周線圖和日線圖：可以劃出一個區間12.5 ~ 13.5進行區間操作

6. 計算自己手頭上的銀彈可以用的多寡用以佈局：同時仔細計算原始保證金和所要付出的成本一共是多少？再次強調一次：股票期貨終究算是期貨，仍有一定的風險性，切勿重壓資金。要嚴格遵守操作紀律才是在市場獲利的長久之道。

7. 消息面：觀察前天的國際走勢，以及龍頭股2330台積電與2303聯電的消息面決定明天是否要進場還有進場的點位。

註：對於2303聯電來說，還要特別要注意2330台積電對於半導體的展望(如法說會)，會有連帶的短線上的股價影響力。

股票期貨: 挑選標的的注意事項

前篇對於股票期貨的定義有了較為充足的介紹
接下來，我們將討論實際的選股與操作方式。

有別於現貨，股票期貨大約是開了約7.4倍的槓桿。因此，考慮風險的前提下，我們要找尋波動較低，大部分的情況下並不會有太多大幅度的價差，用以避免自己立刻被抬出場或是心理上受不了帳面虧損而認賠出場。

選股的方式建議如下：
(部分內容選自  麥克連: 小散戶這樣追籌碼  一書，再加上我自己的實務操作)

1. 從台灣50成分股中，找尋基本面好的公司
因為要找尋是屬於波動較低的股價(也就是俗稱的牛皮股)，同時在現貨市場仍有一定的成交量。台灣50中的股票，絕大部分當然會是基本面良好，且能穩定的配股配息的好股票。

2. 同時搭配總經面去進行選擇
在總體經濟的討論中，每個月國發會都會發佈國內的景氣狀況。可從這些資料中，找尋可能的股票。

3. 檢視該股票的財務報表
因為股票期貨的槓桿大，一口期貨等於2張股票，只要股價漲1元，帳面上就賺2000元；相對的來說，只要股價跌1元，帳面上就賠2000元。因此，進行操作前，對於該股票更熟悉，操作上就越敢在該出手的時候低接、高出。而要窺視一間公司的現況，便可以從過往的財務報表略知一二。

4. 從技術分析上面找尋區間波動股
由於使用股票期貨，我們是希望從盤整區間中進行獲利，所以可能進出頻繁。一旦股價抵達設定的區間股價上緣或下緣，建議積極的獲利了結，然後再等候下一次可以進場的時間點。
同時，要具體而微的，從該股票的月線，周線，日線去設定區間。(輔以一些技術分析的方法)

5. 克服人性的恐懼，時時保留強大的銀彈
如果買入後，不是往自己期望的方向上漲或下跌。盡可能的不要害怕出場(除非遇到國際性的利空或是系統性風險)，勇於加碼攤平，然後靜候該股票的股價再次盤整回來。要達成心理上的勇敢加碼，便需要時刻擁有打不完的銀彈，如此，便可以游刃有餘的進行等待。

註: 國際性的利多利空，則需要平時注意國際經濟大勢，特別是美股

除了以上五點外，仍有以下注意事項與優點
注意事項：
1. 距離結算日前10天、改為交易次月合約
由於股票期貨的近月合約流動性較佳，操作上，會建議選取近月合約下單。但需要注意的是，股票期貨的結算日跟台指期一樣，都是每個月第三周的星期三進行結算。因此，如果下單時已接近結算日前10天，建議改買入下個月的期貨合約下單，避免10日後的行情不如預期而遭到強制結算。
2.一定要「限價」下單
股票期貨在當天時的波動無法預測，一般來說，我會在前天晚上就先設想好買入與賣出的價位，同時嚴格執行停利或加碼機制。另外，還需要擁有強大的心理素質，不輕易追價，以免手上的持有口數過高造成心理壓力。

股票期貨的優點：
1. 方法簡單，看圖說故事：拉出該股票的技術線圖，簡單的劃分出區間。
2. 區間不容易變，不容易虧損：大部分的牛皮股區間不會波動太大，所以通常只要有耐心等候至買進或賣出的價位，便可以靜候股價拉回進而獲利。
3. 成本低，獲利高：由於以股票期貨實際投入成本只有現股的13.5%，加上成本低廉，可以將現股的獲利放大7倍，再加上多空均可以來回操作，操作得當的話，獲利將相當驚人。

下一篇，我們將討論使用實際的股票期貨進行操作

股票期貨的介紹

作為台股的投資人，

如果是一位積極型的屬性，

我們會使用很多種方式(總經+財報+技術分析)來決定是否要買入某檔標的(或說是飆的？)

並且期望可以正如我們所預期的會有波段行情，

相對的來說，要擔負的風險就較大。

但對於某些保守型的投資人來說，

則是會觀看該股票的殖利率波動性等等(所以就會延伸出另一個討論的方式: 股息政策)

中間的漲幅則比較沒有那麼重要，

只要每一年可以填權填息即可。

兩者之間，有沒有可以取得平衡一點的方式？

報酬可以不用那麼高，但可以較穩定的獲利。

知己知彼、百戰不殆

先討論一下股票期貨的定義：  (以下部分截錄自  麥克連: 追籌碼賺一億)

股票期貨就是以股票貨是ETF為標的交易的期貨合約。

它不像權證、選擇權具有時間價值，所以股票期貨的價格不會隨著時間衰減；買賣的方式跟股票一模一樣，看漲買進、看跌賣出。

主要有以下五種優點：

1. 資金只需要現股的13.5%

類似期貨的說法一樣，股票期貨買賣的單位是使用一口，一口等於兩張股票。

舉例而言，買進一口100元的股票期貨，所需資金為：100元*2000股*原始保證金13.5%= 27000元

而這27000元，就稱為「原始保證金」。

2. 交易成本低

所需要的資金越少，代表槓桿越大。相較於現股，股票期貨的槓桿約為7.4倍。除了低的交易資金外，股票期貨的交易成本有2低:

a. 低交易稅：股票期貨的交易稅，買和賣各只需要10萬分之2。(相較於股票現貨，只有賣出時還要繳交千分之3，確實是低廉不少。)

b. 低手續費：股票期貨的手續費是固定的，不因股價高低而變動，買進和賣出時均收一次。(股票現貨手續費，則為買進與賣出時各收股價的千分之1.425，然後再依照各券商所給予的手續費進行折抵)

成本越低，就是實際賺到的口袋獲利。

PS: 以國內券商來說，提供較低廉的手續費券商，北部可找「鑫豐」，南部則可找「新百王」

3. 股票期貨價格與現股股價連動性高

股價漲跌跟計算獲利的方式與股票一致，投資人可以很直觀的判斷買賣價位。所以在操作上，只要想像成是玩兩張股票參與漲跌即可。

4. 可做當沖，正向反向均可以靈活操作

股票期貨本質上仍屬於期貨的一種，所以只要存入保證金 ，就可以馬上交易，先買後賣，先賣後買均可。

	股票	股票期貨
停資、停券	有停資停券期間、融券有強制回補問題	沒有限制
當沖	券源不足時，無法進行當沖交易	可以先買後賣，先賣後買，當日沖銷
平盤以下放空	一般情況下，如果某股票當天收盤價為跌停，隔天該股票在平盤以下不得放空	沒有限制

5. 參與除權息，可以提前領息

買進股票參與除權息，要被課兩層稅：

a. 股利所得要併入個人綜和所得稅進行課稅，而且從2015年起所發放的股利，其可扣抵稅率要減半，參與除權息的投資人要繳的稅將會大增。

b. 二代健保補充保費：只要股利總額超過5000元，就要拿出2%，作為二代健保的補充費。

而買進股票期貨參與除權息則有以下優點：

a. 完全不需要繳交如上稅負

b. 可以提前拿到現金股利與股票股利：如果在股票除權息時持有股票期貨，現金股息就會直接反應在除息日當天的保證金中。

c. 不受停資券影響

下一篇，我們將討論如何挑選股票期貨的方式

景氣循環時間序列

在進行購買股票之前, 
要考慮的是，目前國內景氣的概況，來決定投入的資金多寡。

景氣燈號(領先、同時和落後指標)與採購經理人指數，
會是常使用的觀察方式。

但即便在某一個時間點，我們仍希望可以透過某些方式推測目前自己的時空身處的情況。

本文編寫的時間點為2016年4月，
目前觀看國內的研究機構發佈的各項的經濟數據來看，
暫時還未好轉。

想討論的是，這波不景氣可能會持續到何時呢?

從最近一個時間點，2014年10月來看，

確實之後的大盤硬是挺到2015年的4月才開始向下崩落~

那從2014年10月後到現在，

歷史的數據來說，收縮期會到哪邊呢?

歷年以來，平均收縮期約是15個月

用個簡單算法來說，約略落於2016年2月。

現在的時間點為2016年4月， 

綜觀目前的景氣燈號與PMI，只能說目前的景氣正在打底ING

如果沒有國際盤的因素來看，台股要再瘋狂下殺到7200點應該是很難的機會。

「投資金律」一書中闡述，只有在股價崩落時，可以勇敢的買進好股票並持有，才是長線獲利之道。 

此時的我們要備足銀彈，靜候反轉的契機到來。